金亿城策略起拍价腰斩仍无东谈主问津，新华联控股“割肉”甩卖三峡东谈主寿股权

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　　中原时报记者吴敏北京报谈

　　新华联控股握有的三峡东谈主寿2亿股股权第四次被摆上“货架”。

　　《中原时报》记者从京东拍卖平台获悉，三峡东谈主寿第五大鼓吹新华联控股所握有的6.59%股权，将于4月2日厚爱开拍。

　　这已是新华联控股第四次尝试贬责这笔财富。此前三次拍卖中，起拍价从2.02亿元逐步下调至1.616亿元、1.2928亿元，均因无东谈主报名而流拍。这次拍卖起拍价定为1.03424亿元，折合每股仅0.517元，相较于初度亮相时的2.02亿元，价钱断然腰斩。截止3月19日，该拍卖方向仍处于0东谈主报名气象。

　　若新华联控股股权耐久无法告捷拍卖，对公司经管和后续融资会带来哪些影响，以及公司是否有应付预案等问题，本报记者曾干系三峡东谈主寿有关负责东谈主采访，但截止发稿，尚未取得对方恢复。

　　在盘古智库高档研究员江瀚看来，新华联控股握有的三峡东谈主寿股权屡次流拍且价值腰斩，响应出保障股权的“稀缺溢价”正在收缩。昔日，保障执照因其稀缺性而具备较高市集溢价，但在现时严监管、行业竞争加重及经济增速放缓的配景下，市集对保障股权的投资柔软降温，单纯依靠执照已难以撑握高估值。

　　保障股权估值逻辑生变

　　新华联控股自2020年起堕入流动性危急，2023年参预践诺团结重整表率，2025年6月重整蓄意实践完了。贬责握有的金融股权，是其反璧债务、周转财富的迫切设施。

　　本次拍卖的2亿股股权，对应三峡东谈主寿6.59%的股份，为新华联控股握有的一谈无质押股权。若这次告捷出让，新华联控股将绝对退出三峡东谈主寿鼓吹序列。

　　从初度拍卖于今，时候已昔日近一年。起拍价从2.02亿元降至1.03亿元，背后既有新华联控股急于变现的需求，也响应出现时保障股权市集的信得过温度。

　　一位资深业内东谈主士指出，昔日保障执照稀缺，股权时常能取得较高溢价。但当今，成本市集对险企股权的评价模范已从“执照导向”转向“盈利导向”。投资东谈主更关注企业的握续盈利才气、成本破钞情况以及策略协同价值。

　　“具体到这笔股权，新华联控股所握6.59%的股份属于财务Ⅱ类鼓吹，不具备筹谋主导权。而三峡东谈主寿尚未竣事盈利，短期投资酬报预期不解。这两个成分相易行业估值缅想感性的大配景，使振奋向投资者握更为严慎的作风。”上述业内东谈主士说谈。

　　对外经济生意大学保障学院磨真金不怕火王国军向《中原时报》记者示意，保障股权“稀缺溢价”已大幅缩水，市集缅想感性，执照的价值缅想到平日及偏低的水平。险企估值逻辑已从“炒执照”绝对转向“看盈利”，昔日只消有执照就值钱，当今唯有能赢利、给鼓吹分成的险企才被招供。

　　谈及中小险企股权难流动的原因，王国军告诉本报记者：“经济下行周期中多量行业齐靠近着雷同的窘境，而保障公司的盈利周期长，投资者看不到明确的盈利拐点，同期行业竞争浓烈，中小险企枯竭各异化上风，也导致股权转让时的估值不睬思。”

　　“在保障行业股权估值逻辑从执照溢价转向盈利导向的趋势下，中微型险企引入策略投资者靠近诸多挑战，包括怎样诠释本人盈利才气的可握续性、怎样擢升鼓吹酬报预期以及怎样欢悦投资者对经管结构的高条件。”江瀚指出，为合乎这种变化，中小险企应调整策略，聚焦中枢业务，优化业务结构，擢升盈利才气。而况要加强公司经管，提高透明度和表淘气，以增强投资者信心。同期，广州股票配资还需明确分成政策，擢升鼓吹酬报的引诱力，从而在浓烈的市集竞争中赢得策略投资者的嗜好。

　　需要指出的是，三峡东谈主寿第四次拍卖的起拍价已接近原始出资成本。这个价钱能否引诱买家入场，冲突流拍魔咒，还有待不雅察。

　　成立以来从未盈利

　　三峡东谈主寿自成立以来，便永恒未能开脱亏空的泥沼。翻阅其积年财报， 2017年景立当年亏空0.84亿元，而后几年虽有漂流，但从未看到盈利的朝阳。2018年亏空0.58亿元，2019年亏空1.19亿元，2020年亏空1.05亿元，2021年亏空0.65亿元，2022年亏空1.1亿元，2023年亏空1.97亿元，2024年亏空2.52亿元，到了2025年，天然减亏至1.97亿元，但累计亏空额已近12亿元。

　　关于注册成本刚刚膨胀至30.33亿元的三峡东谈主寿而言，这意味着其卓绝三分之一的注册成本照旧在筹谋中破钞殆尽。

　　保障业素有“七平八盈”的说法，说的是动作投资酬报期较长的金融业态，按照保障业发展的规则，一家新成立的保障公司，要履历漫长的亏空期，到成立的第7年才气作念到盈亏均衡，第8年才气竣事盈利。而三峡东谈主寿如今已步入第九个年初，却依然未见盈利的苗头。

　　与累计亏空相伴的是，三峡东谈主寿主营业务领域的握续萎缩。在该公司成立初期，凭借新公司的冲劲和初期鼓吹的资源，保费收入曾履历过一段高光时代。2018年仅有0.11亿元，到了2019年飙升至9.17亿元，2020年更是达到11.02亿元的峰值。

　　然而，自2021年起，三峡东谈主寿保费领域便运转掉头向下，且这一跌便是流通四年。2021年降至6.24亿元，2022年为5.59亿元，2023年为4.06亿元，2024年进一步滑落至3.33亿元。2025年的6.33亿元天然同比大增九成，但相较于2020年的高点，仍然相去甚远。

　　2025年，三峡东谈主寿的股权结构发生要紧变化。当年11月，公司鼓吹重庆渝富成本运营集团有限公司将所握5.62亿股股份，占总股本的18.54%，无偿划转至重庆发展投资有限公司。划转完成后，重庆发展握股比例升至33%，成为第一大鼓吹，渝富成本握股比例降至13.35%。

　　加上2025年3月增资扩股引入的重庆发展、重庆三峡国有成本运营集团有限公司两家国资鼓吹，三峡东谈主寿的前四大鼓吹已一谈为重庆国资企业，系数握股比例高达81.88%。国资主导的经管结构基本成型。

　　现时保障市集的竞争形状，对三峡东谈主寿这么的地点性中小险企并不友好。头部险企凭借品牌、渠谈和成本上风，在传统寿险领域构筑了难以跳跃的护城河。

最佳策略

　　而国资的深度入局，为三峡东谈主寿带来的不仅是真金白银的成本，更是信用背书、资源协同与策略定力。

　　江瀚向《中原时报》记者示意，三峡东谈主寿的中枢上风在于重庆国资背书与区域资源，应优先深耕成渝地区双城经济圈，聚焦腹地养老、普惠保障等政策支握领域。区域聚焦可裁汰获客与运营成本，荟萃地点政府互助开导定制化产物，酿成各异化壁垒。宇宙性布局则需以盈利才气和成本实力为前提，咫尺更宜采纳“区域作念深+线上作念广”策略，通过数字化渠谈发射邻近省份，而非重财富铺设分支机构，幸免重蹈“大而不彊”覆辙。